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欧洲央行12月会议记录显示，“政策可能被调整以减少不必要的副作用”，欧元随后回落。然而，考虑到“扣除假期成本后的基本通胀呈现稳步上升趋势”，欧元区政策制定者并不急于放松货币政策。与其他国家相比，我们继续看到经济的稳定和改善。尽管本周澳洲楼市数据强劲，但加元和澳元也下跌。尽管油价上涨逾1%，美国经济数据走强，但美元/加元升势正在失去动能。除了美元普遍上涨之外，目前没有对澳元表现不佳的具体解释，但中国GDP、工业产值和零售销售数据即将公布，投资者可能会对这些结果感到担忧。相比之下，今天表现最好的货币是纽元。新西兰出人意料地摆脱了疲软的信用卡消费数据，转而支持更强劲的房屋销售。制造业PMI数据即将发布，鉴于最近的数据趋势，预计将出现回升。

这种趋势或将延续到2019年，分众传媒全年盈利或将承压。根据一季度财报，公司在2019年一季度营收净利双降、毛利率几近腰斩。其中，报告期内分众传媒实现营收为26.11亿元，同比下滑11.78%，归母净利为3.4亿元，同比下滑71.81%，销售毛利率为36.54%，2018年同期为66.21%。

如果央行干预，则需要警惕流动性变化对债市的影响。前面提到，一旦央行开始干预，会损耗外汇储备并导致流动性收紧，还会进一步加大贬值的预期，对债券市场不利，而且现在还不同于15年8-10月，当时由于经济下行压力大，央行可以通过全面降准来对冲，但现在在金融去杠杆的大背景下，全面放松不可能，即使是此前的定向降准，对资金的用途也有明确规定，而且降准还没实施，央行公开市场已经净回笼了2500亿资金，另外现在的外汇储备在3.1万亿左右，比15年那时的3.6万亿要少，一旦干预起来导致外储下降到3万亿的临界点，带来的影响将会更大。因此，需要警惕央行干预外汇，并导致外储下降至临界点时对债券市场带来的冲击。

不过，随着市场的不断变化，华夏幸福发现小镇业务开展并未达到预期，因此开始逐渐收缩，并导致最后业务合并。对于公司而言，业务合并对优化组织架构很有好处。不过，业务合并背后，通常是某种业务受阻，或是公司规模发展乏力，因此不得不开始收缩战略。于华夏幸福而言，今年堪称多事之秋，合约销售销售增长乏力，华夏幸福不得不“断臂求生”，以获取现金流维持公司运营。

“另一类则是以美国三石基金（Third Rock）为代表的‘投资+管理’模式，这种模式在欧美已经较为成熟，并不断被创新药投资孵化机构所接受，我认为未来中国的机构投资人也会越来越多的效仿”。要办好一家企业，创始人的作用十分重要，有时候企业是好企业，赛道是好赛道，创始人有专业技术特长，但管理方面乏善可陈，这时就需要对企业管理做出改进调整，但是如果你只是一个被动投资人，是一个小股东，那么往往就会无能为力。如果你坚定的看好这家企业未来的价值，就可以通过投资+管理的模式，加大对这家企业投资，从而拿到管理经营权，派出优秀团队通过改变经营管理使公司走出困境，为投资人创造价值。

从结构视角看，西部地区杠杆风险不容忽视，高房价地区、低收入人群、新购房群体、多套房群体等债务风险较大。从居民债务收入比衡量的居民债务负担看，债务收入比的变化主要由住户贷款的变动主导，短期看，居民杠杆仍会持续上升，进一步加剧居民部门的债务风险；如果失业率仍高居不下，居民的债务风险可能加速暴露。在没有收入和就业支撑下，加杠杆就意味着加风险。